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　　今天市场调整较为剧烈，沪指跌破3200点，创业板跌幅超4%，股票、基金均跌上微博热搜。

　　市场缘何下跌？基民们又该如何应对？现在是不是合适的进场时机？后续市场又将如何演绎？

　　小编带你来一起来寻找答案。

　　市场缘何下跌？

　　从市场表现来看，除农林牧渔、仓储物流、生猪养殖等少数板块上涨外，绝大多数板块调整幅度较大，地产、新能源等板块领跌。

　　对于市场的下跌，上投摩根基金认为，今日多项负面因素叠加， 导致市场下跌。第一，此前美联储公布三月会议纪要，内容显示委员会对加息及缩表的态度比原先预期更加鹰派；另外，上周美国二年期和十年期国债收益率一度倒挂，引发市场对美国经济或转为衰退的担忧。美股成长型板块承压的情绪在本周传导至A股，今日双创指数跌幅居前。

　　第二，一季度经济数据陆续公布，目前信用供给温和回暖，但整体社融回升幅度和节奏并不是十分稳定，A股震荡磨底的时间或再延长。

　　第三，近期国内疫情尚未出现明显缓和，在相关的防控要求下，已有部分生产制造及运输环节受到影响，例如作为电子科技重镇的昆山，由于邻近上海，疫情导致当地的电子零组件、封装、半导体等产能受到一定程度的影响，同时未来恢复正常的时点比较难以预期，带动电子相关板块下行。

　　此外，由于市场整体缺乏赚钱效应，导致一季度公募基金发行遇冷，在一季度公募基金发行开门红失利的情况下，二季度流入市场的资金预期也相对有限。 

　　创金合信基金首席策略分析师王婧认为，新能源产业链遭受停产影响，龙头个股带头下跌，影响市场风险偏好。中美十年期国债近十年首现倒挂，也使得市场担忧。

　　但王婧也表示，中美利差倒挂并不一定意味着中国货币政策空间消失，目前人民币汇率依然坚挺，资本外流的压力并不大，反而更需要稳增长政策刺激经济企稳，保持中国经济的相对吸引力和竞争优势。因此稳增长仍是市场主题，后续政策加码仍可期待。

　　针对新能源板块的剧烈调整，诺德基金经理阎安琪表示，3月开始，国内疫情加剧，开始影响到个别新能源车的原材料供给，同时由于防疫措施，线下购买、交付也有一定影响。由于上海全域静态管理暂未解除，所以在清明节后的交易日内，市场对受影响较大主机厂和相关产业链做出了预期调整，行情也有明显反应。

　　在阎安琪看来，行业供需两端会在疫情后重新平衡，市场情绪得到平复，如果届时估值水平到低位的情况下，或有修复出现。

　　配置时刻是否来临

　　在当前时点入场胜算几何？统计发现，过去的12年里，偏股基金经历过4轮较为明显的回撤，分别为2012年、2015年、2018年、2020年3月及2021年2月至今。

　　从偏股型基金大幅回撤后的持有收益率统计结果来看，就整体而言，在基金大幅回撤后持有1-3年，收益率随持有期限的拉长而提升。当回撤程度在20%至30%时，预期收益率相对较高。

　　值得注意的是，该数据与市场估值明显相关，回撤在35%以上的极端样本集中出现在2015至2016年，市场积累的大量泡沫破灭直到2020年下半年才完全修复。因此，在参考回撤数据时，还应结合市场的整体估值水平及宏观环境变化综合判断。

　　偏股基金大幅回撤后的平均持有收益率测算（2010至2022年）数据来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部 注：动态回撤为动态考察从近两年的高点回撤幅度

　　从投资胜率来看，在基金回撤幅度达到20%至30%时，布局1-3年的胜率均在70%以上。此外，回撤35%以上极端市场的收益率较低但胜率整体相对较高，更高的回撤程度确实更接近市场底部区域，但需要忍耐较为漫长的市场修复期。

　　偏股基金大幅回撤后的平均持有胜率测算（2010至2022年 ）数据来源：Wind资讯，招商证券研究咨询部 注：动态回撤为动态考察从近两年的高点回撤幅度

　　招商证券表示，2021年2月以来，偏股基金指数最大回撤超过26%，已处于历次波动中的较高水平。从历史数据看，本轮对应的回撤幅度下，参与基金投资未来1-3年的胜率已经超过了76%，且1-3年收益可观。“在基金指数大幅回撤后进行投资，中长期盈利概率显著提升，长期收益预期可观，大幅回撤迎来配置时刻。”

　　后市怎么看？

　　后续市场行情将如何演绎？中欧基金表示，从历史经验来看，A股的情绪化宣泄后往往会带来更好的买入时机。只是情绪的消化往往需要一定时间，后续市场仍存在反复震荡的可能，但从中长期配置角度，A股已具备较好的投资机会。

　　中欧基金认为，短期来看，防御性仍较为重要，建议关注估值、股息率等具备优势的金融和地产等行业，此外，中概股和港股在年报静默期结束后存在大额回购的可能性，建议关注相关标的对于传媒、地产和计算机等行业的映射。持续看好中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，尤其是能源基建、绿电和数字基建。基于市场震荡企稳往往需要较长时间的判断，上述行业的可配置窗口期仍较长，因此无需急于“抢反弹”

　　恒越基金认为，决定A股大趋势的主线仍是国内经济基本面，在稳增长效果未显现前，市场较难趋势性反转，大概率延续磨底震荡的过程。10年期美债收益率预计将在二季度继续上行、三季度可能高位震荡甚至开启回落，期间期限利差还将进一步压缩。待4、5月经济触底回升国内利率上行，中美利差或将重新走阔。4月国内政策和数据有一些利好催化，包括3月信贷数据可能超预期等，在美国缩表前，稳增长相关板块与成长风格或均有阶段性投资机会。

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