来源：雪球App，作者： 陈达美股投资，（https://xueqiu.com/9598793634/258385751）

纳斯达克科技股牛市，我常开玩笑称其为一个“球状的牛市“——什么意思，就是无论从哪个方向、哪个角度看去，它都是个牛市，完全没有死角。总体牛，常年牛，YTD牛，权重股牛，中段股牛；木头姐的小盘股，长期看也非常牛。如果纳斯达克科技指数编制者是一个基金经理的话，那么他选股的技能简直就是 pick uptick artist，大师级PUA。

纳斯达克科技指数从2008年底的550点，到15年后现在将近8000点，15年14.5倍，相信财运，定投纳指，长期大概率能赚钱；当然——就像雷诺阿所说，在模特完成工作后开始穿衣服的时候，画家们特别容易陷入情网；同样的，在一个指数反弹特别狠，赚钱效应最强烈的时候，投资者们特别容易意乱情迷。那么纳指科技目前是个什么情况呢？

1. The Magnificent Seven

当然最牛的依然是大市值股，诸如faang stocks或者magma stocks都已过时，现在最嗲的叫法是 The Magnificent Seven。此梗出自于好莱坞西部片《豪勇七蛟龙》，七个葫芦娃分别是Alphabet（）, （）, Apple（）, （）, （）, （）和 Tesla （）；当然这里面特斯拉会怪一点，但考虑到亚马逊其实也归类于可选消费，基操勿怪，至少特斯拉的估值一定是科技股的估值，而不是汽车股。

Magnificent Seven加起来的市值是11万亿美元，接近于三倍德国的GDP。标普今年涨了17%，其中Magnificent Seven贡献了70%以上涨幅，标普就像是一场相扑比赛，大体重的胖子完全主宰了她。

虽然大家对七个葫芦娃很熟悉，但我们也简单看下此时此刻，这七个葫芦娃的成色。

a. 的资产负债表上有1660 亿美元现金和有价证券，总体债务为 1090 亿美元，净现金 570亿美元，一季度向股东回报 240 亿美元。她是一个表面上做硬件生意，但在20亿级的设备量上施展云计算、APP货币化以及金融支付的公司。苹果曾经的关键词是iPhone，短期几年关键词是App Store（流水两倍于最近的竞争对手）和Apple Pay。大家可能不知道，但苹果已经是全球最大的公司（），可惜了我大蚂蚁。

b. 的关键词是企业级的SaaS产品，全球第二大云计算服务Azure以及生成式AI ChatGPT。尤其是OpenAI的横空出世，直接导致上半年科技股翻牛。软件之王，实至名归。

（科技股在2023年的净敞口飙升，投美股就是投科技）

c. 字母表，关键词是搜索引擎与YouTube生态下的数字广告货币化能力，也是第三大云服务提供商。之前GPT出来的时候谷歌的股东吓尿，如丧考妣；但刚发的财报来看，GPT商业上还没那么摧枯拉朽，谷歌搜索霸主地位暂无垮台之虞；另外AI也能帮助谷歌进化自身的搜索引擎，反而会巩固谷歌的云业务，数据库和算法的优势。谷歌的增长，还有诸如Waymo在内的Robotaxi业务，是一个或然的催化剂。

d. 的电商业务直面来自卷王之国的出海竞争（Shein、Temu），但大家也知道亚马逊是靠AWS与Prime吃饭的，AI智能云是AWS的下一站。另外亚马逊的数字化广告业务其实是其利润的一个幕后黑手，大家可能不知道，它是仅次于与后的全球第三玩家。

e. 是个我只能仰望到断掉脖子的老六，除了股价贵没任何别的毛病。在他这个领域是垄断型的玩家（90%以上市场份额），已经是AI基建的代名词。不过贵这东西，需要时间的检验，就如同当年你等或特斯便宜，在牛市里却永远等不到。

f. 财报披露的利润率下降，但从生产地狱 生产天堂，解决供应链问题后，能想的事情更多，Cybertruck也好，FSD也好robotaxi也好，都是后面的催化剂，且看木头姐怎么继续吹票。她目标价反正是2000。

g. 是我的心头肉，就像微信一样，你只有像用微信那样亲身使用, WhatsApp 和 ，你才能知道全球下载量前十的这三个app的货币化能力的吓人程度。另外的催化剂，除了创全球用户增长记录的Threads以外，Llama-2 AI开源大模型，Quest3 VR，都是候选的爆款。股价月线九连涨，直接把人看傻。

总之对于Magnificent Seven，从Bloomberg数据来看，分析师预期一片看多，普遍目标价在涨幅20%-60%之间。而他们新一季的topline的增长，也对得起这种乐观预期：

（Q2业绩增长）

而预期这东西之于人性，就是高上叠高再叠高高，永不餍足；所谓，忽上天山路，依然想物华。

2. 的软肋

有人会说想投纳斯达克科技，那能不能直接投呢？的软肋就是无论看集中的头部还是长尾，科技纯度不够高。我们如果只是想要科技股的敞口，用纳斯达克做配置因子，就有点像一个生酮爱好者，买个汉堡只吃肉饼，多少有点不稳重。毕竟两大权重股，一大块业务是芒格口里的goddamn retailer，而一大块业务是带轮子的生意；正巧无论是“该死的零售商”还是带轮子的生意，巴菲特和芒格都不喜欢，所以一直也都不投。而去掉这俩，纳斯达克100的科技股占比，一下子就滑落到57%。

（行业配置权重图）

我们做资产配置，最需要的其实是得心应手的配置工具，去实现比较纯粹的行业beta，因为这个beta就是“汉堡”的热量基数。你一上来把汉堡的面饼扒开，只吃里面的肉，热量基数就有可能过于贫瘠。行业敞口不足，会导致最后配置跟踪下来，现实与预期的误差走了分叉路，像极了一个迷路回不了家的小孩。行业配置式的追踪误差，我们能免则免。

3. 纳斯达克科技是更纯粹的指数

如果投资者需要更加全面与纯粹的科技股敞口，就需要比或者标普指数更好的ETF，来做行业配置。你把当成科技股exposure的话，敞口曝露了60%；但如果用纳斯达克科技指数来做exposure，未来有AI，有云计算，有，有元宇宙，有脑机接口，有互联网、计算硬件、半导体芯片，敞口才能拉满。美股科技龙头公司有个同仇敌忾的属性，这种属性我们叫做，科技股的beta。

Beta就是你投资的底仓，也是你在看好某个行业发展的时候，主要的收益来源。

而在加息趋于尾声，科技股回春+GPT炸场，美股科技是2023年以及往后看，显然的投机机会。降息之下买成长，降息之下买科技，这属于华尔街男人一接吻手比导弹还要准的肌肉记忆。针对我上面所说的的软肋，市场上有没有更加纯粹的纳斯达克科技股工具？尤其是，通过人民币也可以参与的投资机会。

—— 且看。

景顺长城已上市的纳斯达克科技（基金代码:159509 ），是更纯正的美股科技指数，近十年跑赢科技指数，她编制方案是从纳斯达克100里只选“科技股”，筛选中归类为科技板块 (分类标准ICB)的股票。

一、投资美股科技龙头:纳指科技前10成 份股权重和超过60%，聚集、 、在内的全球科技巨头;

二、能够长期战胜的科技指数: 过去十年，纳指科技累计收益率 482.62% ，高于的 376.60 % ；

三、景顺Invesco是美股市场上资管行业的龙头，而景顺长城 （Invesco Great Wall），作为国内20年老牌公募，7次荣获金牛基管理公司 。最近五年 、七年 、十年 ，景顺长城主动权益投资绝对收益均排名行业前列。本产品游景顺长城资深基金经理汪洋掌舵。

四、结语

最后说一下估值。的估值，从2009年到2021年一直在膨胀，从10X到30X，十二年以来就像在牌桌上敲过牌一样，一直在坚持不懈地进行戴维斯双击——盈利水平翻了5-6倍，估值水平翻了3倍，指数涨了大约16倍。而2021年至今估值水平回落到目前的24倍的静态PE，18倍的forward PE，我认为戴维斯又可以双击了。

如果降息预期逐步清晰，那对于估值倍数的再度膨胀，再加上科技股未来20%以上的增长预期，类似于PEG的G颇高，整个估值又要回到老节奏了。降息之下买成长，降息之下买科技，又挑起我们的肌肉记忆。而是长期定投的一枚新目标。定投看纳指，纳指看科技，祝大家通过定投，抓住科技的长期机会发个财。

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